“超級周期”遭懷疑 投資者大舉拋售大宗商品

時間:2021年04月14日 07:57:56 中財網
  上周,大宗商品的凈看漲押注降至12月以來的最低水平,大宗商品的超級周期開始受到質疑。

  由于經濟重啟的過程并不順利,人們不得不重新考慮經濟普遍復蘇后的貿易情況,對沖基金經理開始減少大宗商品看漲押注。近期債券市場受重挫引發人們對通脹的擔憂,而貨運成本激增將進一步限制經濟增長。

  盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品研究主管奧勒·漢森(Ole Hansen)稱:
  “我們還沒有擺脫疫情,確診病例數還在上升,延長封鎖措施延緩了經濟復蘇進度。此外,美國國債收益率飆升、美元走強等因素,都可能影響大宗商品走勢?!?br />
  美國商品期貨交易委員會(CFTC)和洲際交易所(ICE)的最新數據顯示,對沖基金持有的20種大宗商品凈多頭頭寸連續6周下跌。



  此前,這一數值曾升至2011年以來的最高水平,而彭博大宗商品現貨價格指數在2月也一度接近8年來的最高水平。就在今年早些時候,各大投行還紛紛表示將迎來新一輪結構性牛市,當時大宗商品的吸引力有所上升,有的人甚至將其與20世紀70年代和本世紀初的超級周期相提并論。

  當時人們的想法是,當全球都從疫情中復蘇過來,財政刺激計劃持續施壓美元時,原材料也將因此收益,因此以美元定價的大宗商品將更具有吸引力。

  如今,盡管人們預期經濟會恢復正常,但近幾個月經濟重啟屢屢受阻讓大宗商品的前景蒙上了一層陰影。與此同時,隨著美債收益率上升,美元也從今年的低點反彈,這些因素都令大宗商品價格受挫。

  上周,石油的資金外流狀況最為嚴重,多只基金正在權衡未來幾個月的原油需求能否消化復蘇的供應。歐佩克及其同盟國本月早些時候決定,將減產期限從5月延長至7月。此外,如果伊朗恢復核協議,那么市場上將會出現更多伊朗石油。

  荷蘭合作銀行(Rabobank)大宗商品策略師瑞恩·菲茨毛里斯(Ryan Fitzmaurice)上周五在一份報告中表示,今年3月沙特一處煉油廠遭襲擊后,布倫特原油期貨一度跳升至71美元/桶,商品交易顧問(CTA)等交易波動率的基金公司開始大規模去杠桿,這讓油價面臨著更大的壓力。

  如今,全球范圍內大宗商品的運輸成本也成為了投資者需要考慮的一個風險。今年谷物和鐵礦等大宗商品的干貨船運費上漲超過50%。

  亞達盟環球期貨公司(ADM Investor Services International Ltd。)技術分析主管和高級市場分析師埃迪·托夫比克(Eddie Tofpik)上個月在一次線上活動中稱:
  “運輸成本升高讓貨物運輸變得更加昂貴,而這與大宗商品超級周期是相悖的?!?br />
  不過,仍有人認為,在經過這輪調整之后,大宗商品的價格會在今年反彈。高盛分析師周五在一份報告中稱:
  “大宗商品仍是2021年表現最好的資產類別。我們認為,價格回調只是疫苗接種工作受阻而導致的一個小插曲罷了?!?
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