油市博弈加劇 多頭上空懸著“達摩克利斯之劍”

時間:2021年04月24日 09:11:58 中財網
  本周油價回吐上周漲幅后收回部分失地。周初美指大幅下挫推升美油盤中創月度新高,但隨后印度疫情形勢嚴峻、歐美股市集體下跌引發跳水,疊加美國原油庫存四連跌預期打破和伊核談判進度超預期,周內油價上方持續承壓。利比亞產量意外下降和歐美地區疫情形勢有所緩和提供支撐。后期重點關注疫情形勢和供應邊際變化。

  疫情形勢嚴峻
  得益于疫苗注射積極推進,近期英國疫情形勢迎來好轉。最新官方數據顯示,英國63%的成年人已接種至少一劑疫苗,21%的成年人完成兩劑;在每日約一百萬人的檢測規模中確診數僅數千,大幅降低了病亡率,預計近期單日新增死亡病例將趨于零。

  盡管如此,當前全球疫情形勢依舊嚴峻,新增確診數已連續八周上升,其中最牽動市場神經的是第三大全球石油進口國——印度。印度為了經濟不進行全國性封鎖,本月14日該國單日新增確診病例首超20萬例并在此后持續激增,本周五再度刷新記錄。美國對疫苗原材料的出口限令卻讓這一全球最大的疫苗生產國受到重大影響,疫苗短缺問題讓印度疫情雪上加霜??傮w上,各國疫情形勢因疫苗接種進度、封鎖措施效果和醫療衛生體系的差異而逐漸分化,但整體形勢依舊嚴峻,其中難以控制的印度疫情將在近期成為籠罩在石油市場上空的陰霾。

  供應變數多且難以預料
  月初OPEC+部長級會議上發布了未來一個季度的產量調整政策,且積極引導市場預期,但本周供應端不確定性事件頻出。

  首先,伊朗石油供應流回市場的利空預期升溫,21日伊朗總統哈魯尼表示伊朗核協議談判完成了60%—70%,次日知情人士透露美國政府愿意放松對包括石油和金融在內的伊朗經濟關鍵領域的制裁。市場對此消息反應一度樂觀,但因為美伊關系僵持太久且分歧較大,因此無論是美國解除對伊的1500多個經濟制裁措施、150億美元海外資產凍結,還是200萬桶/日原油供應增幅,均較難在短期內全部實現。

  其次,因局勢動蕩和經濟困難等因素,利比亞國家石油公司子公司AGOCO停產,導致該國原油日產量下降30萬桶至100萬桶。盡管短期給市場帶來提振,但這一利好的持續時間將取決于利比亞國家石油公司何時獲得預算撥款。

  最后,原計劃4月28日召開的OPEC+部長級會議可能因多數聯盟成員慶祝伊斯蘭齋月而被取消,這一信號表明月初達成的產量調整計劃將不會出現重大改變,盡管面臨不確定性,但最終決定最遲將在下周揭曉。相比之下,利比亞原油供應利好撤銷和伊朗原油供應利空預期兌現的時間更難預料。

  整體來看,需求緩慢回升和供應持續偏緊決定了油市仍處于去庫通道中。中長期來看,隨著夏季來臨和全球疫苗注射人數比率的上升,疊加美國煉廠開工率季節性提升,油價大概率走勢偏強。但短期上,盡管利比亞原油供應下降抵消印度疫情形勢對需求的拖累,但伊朗供應回升已成為油市多頭上空的“達摩克利斯之劍”,若在即將增產的5月到來之前,全球原油需求無法跟上供應增長的步伐,油價可能再度面臨下跌風險。(作者單位:中信建投期貨)
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